リキャップCBを通じた資本調整行動とその決定要因

日本経済会計学会第37回年次大会

本稿の目的は，「リキャップ CB」と呼ばれる特殊な資本政策を実施する企業の経済的動機を 実証的に解明することにある。本稿の発見事項として，第 1 に，既存株主に対する配当を相対的に金額の小さい転換社債権者への支払利息に置き換えること，第 2 に，必ずしも企業価値の増大に直結しない，収益性指標をみかけ上改善すること，を目的として当該資本政策が実施されているという証拠が得られた。